上周动力煤价整体仍处于震荡期，双焦价格稳中偏强但板块催化剂共振减弱，波动加大但我们看好后续基建发力，地产政策调整等政策效果，预计后续市场对行业全年景气的预期继续抬升建议继续关注一季报过后的低估值个股 上周板块跑输指数，动力煤期货价格小幅上涨，双焦期货价格大幅下跌上周，中信煤炭一级行业指数收益为—7.38%，跑输沪深300 指数3.19pcts当周表现居前的5 只股票分别为上海能源，云煤能源，安泰集团，潞安环能，靖远煤电上周动力煤期货主力ZC2205 报822 元/吨，焦煤期货主力JM2205 报收3000.5 元/吨，焦炭期货主力J2205报收3830.0 元/吨 港口动力煤价小幅反弹，焦炭价格再度普涨上周秦港5500 大卡煤价1173 元/吨，主要是前周大秦线事故对预期的影响京唐港焦煤现货价格为3745 元/吨，二级冶金焦现货价格为3850 元/吨内蒙，山西煤运至港口利润为+68/+143 元/吨上周秦港铁路调入量平均为36 万吨，日均吞吐量42 万吨，秦港锚地船舶数平均为38 艘，秦港库存440 万吨 北方三港口煤炭库存合计为901 万吨沿海八省电厂日耗环比—4.78%，库存环比+1.97%全国钢铁高炉开工率环比持平上周鄂尔多斯公路日均销量为148.18 万吨 短期行业基本面跟踪:动力煤价依然处于调整期，双焦价格稳中偏强坑口动力煤需求依然偏弱，局部地区疫情反复及未来限价政策执行导致市场观望增加，需求端对煤价支撑有限由于火电企业进入淡季，港口动力煤需求下降，港口动力煤价格整体维持震荡格局，前周四大秦线事故对上周港口煤价有小幅提涨作用，但随大秦线运量逐步恢复正常，下游采购压价增多，预计动力煤价格短期依然以震荡为主，后续煤价走势需重点关注疫情发展和淡季需求情况焦炭方面，前期受疫情影响物流效率下降，焦企原料企业到货困难，出现焦炭被动减产，但上周物流有所改善，焦炭外运需求增加，导致焦炭价格提涨，目前焦炭供给端受原料煤约束更为明显，预计短期价格偏强运行焦煤方面，部分地区焦煤运输有所改善，下游焦炭提价后，利润扩张，焦煤采购节奏有所加快，短期焦煤价格稳中偏强，但也需要关注后续蒙古国煤炭进口恢复及下游钢铁价格调降的压力 风险因素:经济增速放缓，供给集中释放压制煤价，疫情影响超预期等 投资策略:板块近期波动加大，但低估值个股依然具有吸引力短期板块的催化剂来自于一季报预期以及海外能源价格的变化，但伴随着时间的推移，这些催化剂的影响在弱化，也导致板块波动加大但预计后续疫情缓和及基建开始发力后，煤炭需求还有新一轮脉冲改善，中期稳增长，地产政策逐渐放松等政策预期也会支撑行业需求预期我们建议重点关注一季报后最新预期对应的低估值公司:兰花科创，山西焦煤，潞安环能，上海能源，电投能源
