公司发布了2021年年报和2022年一季报2021年收入增长48%至809亿元，归母净利润增长6%至91亿元2022年第一季度，公司营收增长17%至186亿元，归母净利润增长6%至27亿元，主要是贸易因素影响组件出货公司2020年基本完成一体化布局，正在进一步扩大一体化产能同时，公司深度布局BIPV领域，规划新的电池技术，也将为后续增长打下坚实基础预计公司2021年至2022年净利润分别为141.7亿元和177亿元，维持强烈推荐—A评级2021年年报和2022年一季报分析公司发布了2021年年报和2022年一季报2021年收入增长48.27%至809.33亿元，归母净利润增长6.24%至90.86亿元，扣母净利润增长8.39%至88.26亿元2022年一季度，公司营收同比增长17.29%至185.95亿元，归母净利润同比增长6.46%至26.64亿元，扣母净利润同比增长9.36%至26.47亿元硅片的稳步发展2021年，公司硅片业务收入170.27亿元，同比增长9.77%，毛利率27.55%，同比下降2.81个百分点，出货70.01GW，其中出口33.92GW，自用33.09GW每瓦收入略高于0.5元，每瓦毛利0.13—0.14元2022年第一季度，公司出货硅片18.36GW，其中出口6.35GW，自用9.94GW2022年，公司制定了90—100GW硅片的销售目标考虑到目前下游情况与2021年有较大不同，且公司与多家硅料厂有战略合作，预计将完成组件出货量保持全球第一，电池新技术布局2021年公司出货组件38.52GW，其中出口37.24GW，每瓦收入和毛利分别为1.57元和0.27元2022年一季度，公司出口组件6.35GW，预计每瓦净利润约0.11—0.12元一季度公司自用硅片9.94GW，但受贸易因素影响，组件交付量较低预计下一季度组件出货量将大幅提升，利润可能继续增加公司在扩大集成规模的同时，也在积极部署新的电池技术泰州4GW项目预计2022年8月投产，西咸15GW项目预计2022年9月投产新电池将进一步深化公司的产品差异化BIPV的前瞻性布局将是光伏领域的下一个重要应用BIPV是光伏与建筑产业高度融合的产物光伏企业快速掌握相关建筑设计的相关能力至关重要对于光伏产业，BIPV的发展是基于自己的产品，但项目入口在现阶段可能更重要为了加快BIPV业务，公司收购了圣达27.25%的股权，有望进一步拓展光伏应用场景BIPV有更高的壁垒，与常规组件相比，BIPV有更大的价值和更高的毛利率盈利预测及投资建议:预计公司2021—2022年净利润141.7亿元，对应26倍和21倍估值，维持强烈推荐—A评级风险:全球光伏装机低于预期，原材料价格持续上涨
