事件公司发布2022年第一季度报告业绩持续两位数增长，2022Q1减值准备压力释放公司实现营业收入152.63亿元，同比增长15.4%，归母净利润57.2亿元，同比增长20.8%，保持快速增长，全年净资产收益率16.63%，同比下降1.23个百分点，基本每股收益0.87元，同比增长10.13%公司减值准备压力略有释放2022Q1公司信用减值损失42.52亿元，同比增长22.18%，远不及去年40%以上的增速NIM环比回升，存款增加2022Q1公司利息净收入94.94亿元，同比增长12.59%，净息差2.24%，同比下降0.31个百分点，环比上升0.03个百分点资产方面，公司贷款表现稳健，增速高于去年同期，零售贷款小幅增长截至2022年3月末，公司贷款余额9299.14亿元，较年初增长7.79%其中，公司贷款和零售贷款分别增长10.82%和2%，占贷款总额的55.35%和36.54%，负债存款增速亮眼，成本优势增强截至2022年3月末，公司存款余额1.3万亿元，同比增长23.34%非利息收入贡献增加，中间业务短期压力2022Q1公司非利息收入57.69亿元，同比增长20.34%，占营业收入的37.8%，同比提高1.55个百分点中间业务收入18.09亿元，同比增长0.95%，预计受市场震荡调整和代销业务压力影响其他非利息收入保持较快增长，投资收益表现相对较好2022Q1，公司投资收益41.33亿元，同比增长49.64%资产质量稳中有进，抵御风险能力增强截至2022年3月末，公司不良贷款率为0.77%，与年初持平，在同业中保持较低水平，关注类贷款占比0.51%，较年初上升0.03个百分点，拨备覆盖率为524.78%，较年初下降0.74个百分点建议投资公司深耕长三角经济发达地区，重点发展大零售，轻资本业务，业务质量优秀，盈利能力处于行业前列资产信贷增长势头强劲，个贷消费信贷贡献高，结构优，支撑净息差保持同业较好负债存款增速领先，成本优势增强公司致力于建立多元化的利润中心，巩固和发展护城河，不断增强竞争力我们看好公司未来的发展前景结合公司基本面和股价弹性，维持推荐评级，2022—2024年BVPS23.46/27.09/31.37元，对应当前股价PB 1.5x/1.3x/1.12x，提示宏观经济增长不及预期，导致资产质量恶化风险
