2002年一季度，归母净利润同比下降68.6%公司发布一季报，22Q1实现营收411.0亿元，同比下降37.2%，实现净利润10.5亿元，同比下降68.6%，实现净利润9亿元，同比下降70.5%一季度公司营收下滑主要受行业环境影响，公司主要产品销量下滑中汽协数据显示，22款Q1重卡批发销量为23.1万辆，同比下降56.5%公司收入增速好于重卡行业销量增速22Q1公司毛利率和净利润率分别为18.6%/ 3.2%，同比分别为—0.5pct/—3.5pct22Q1公司销售费用率，管理费用率，R&D费用率和财务费用率同比分别为+1.0%/+1.2%/+1.8%/—0.2%一季度或全年利润增速低子公司凯傲一季报显示，22Q1凯傲实现营收27.3亿欧元，同比增长+15.1%，净利润8000万欧元，同比增长—41.8%22Q1凯傲业绩下滑主要受原材料价格上涨，物流运输成本，战争和疫情影响22Q1凯傲贡献净利润4000万欧元，约合人民币2.5亿元凯的利润下降，未能对冲其他业务波动考虑到商用车行业处于库存去化和需求周期末端，疫情影响有望修复，H2销量同比可能大幅增长，公司利润增速有望得到明显修复预测及投资建议:公司为重卡发动机龙头，重卡高端化有利于提升公司盈利能力同心和多元化的业务将为公司带来新的增长点预计公司22—24年EPS为1.11/1.27/1.47元/股，是a股当前股价的10.08/8.79/7.59倍参考海外龙头公司长期估值中心，给予a股22年18倍PE，合理价值19.98元/股，给予h股22年15倍PE，合理价值20.15港元/股，维持A/H股买入评级风险:宏观经济及下游重卡行业景气度不及预期，海外业务风险
