乳业旺季需求回暖，但长期趋势仍待确认在经历了疲软的上半年之后，乳业股的业绩终于有所改观。
在今日举行的业绩说明会上，伊利股份管理层透露，今年双节市场乳业销售旺季需求又回来了，三季度常温奶销量有近双位数的增长。市场有所回暖，但行业分化正在加剧，头部乳企正在拉开与第二梯队的差距。“今年双节消费场景下，乳制品作为健康礼品的消费需求在恢复。”今日业绩会上，伊利股份董事会秘书邱向敏表示，今年双节市场乳制品消费表现较好，伊利常温奶第三季度销售额同比有近双位数增长，礼品需求的重现也带动了销售产品结构的提升。从去年下半年，国内乳制品消费就进入弱复苏状态，产品动销放缓，这也导致今年上半年各大乳企的业绩都有不同程度降速，三季度传统旺季的市场表现也备受外界关注。
三季报显示，伊利股份前9个月实现营业总收入974亿元，同比增长3.8%，实现归母净利润93.7亿元，同比增长16.4%。从第三季度的表现看，伊利单季实现营业总收入312亿元，同比增长2.7%，实现净利润30.6亿元，同比增长59.7%，整体业绩表现较今年上半年有明显改善。
从具体业务上看，伊利前三季度液态奶、奶粉及奶制品和冷饮业务收入分别为654.3亿元、199.2亿元和103.8亿元，同比增长了2.1%、6.4%和12.9%。特别是伊利的主要收入液态奶业务，在第三季度单季营收230.1亿元，同比增长了8.5%，上半年前两个季度伊利液态奶业务收入分别下降2.6%和增长0.5%。
伊利管理层在会上也对第三季度的业绩变化进行了解读，认为增长除了去年三季度基数相对较低因素外，主要来自双节消费场景的恢复和居民消费力的逐步提升。在净利润的增长上，伊利管理层则认为主要受益于毛利率的增长和销售费用率的下降(下降0.8个百分点)，一方面是国内较低的原奶价格带来了较低的生产成本，同时旺季产品销售结构的提升，又带动了整体毛利率的上升。公告显示，伊利第三季度单季毛利率提升了1.7个百分点。
从整体乳企三季报来看，相比于伊利的快速回暖，区域乳企中除了新乳业，大多表现一般。三季报显示，泛全国化区域乳企新乳业(002946.SZ)前9月实现营收81.9亿元，同比增长9.6%;归母净利润3.81亿元，同比增长22.8%;其中三季度单季收入为约29亿元，上涨了7.3%，归母净利润为1.4亿元，同比增长了19.1%。
新乳业的增长主要与其深度布局低温鲜奶战略有关，低温鲜奶品类也是疫情后一直保持增长的乳制品品类。前三季度，新乳业的24小时高端低温鲜奶系列销售额同比增长40%。而光明乳业(600597.SH)、三元股份(600429.SH)等传统区域乳企业绩平平，中小乳企如庄园牧场、麦趣尔等则持续亏损。
今年前三季度，光明乳业实现收入206.6亿元，同比减少3.4%，实现净利润3.2亿元，同比减少12.7%，其中，第三季度单季净利润亏损1528万元。从具体业务上看，今年前9月光明乳业的液态奶收入122.2亿元，同比增长1%，市场有所回暖，而业绩下滑主要是受其他乳制品和牧业产业业务影响，后两者收入分别减少了5.5%和29.2%。三元股份前9个月实现收入61.5亿元，同比减少2.4%，净利润为2.3亿元，同比增长114.4%。如果撇除卢森堡公司和首农畜牧公司不再并表的影响，2023年前9月，三元股份的主营业务收入同比增长8.4%，但三季度单季扣非后净利润仅为735.1万元，下降了59%，前9月扣非后净利润则下降了77.5%。
独立乳业分析师宋亮说，造成这一业绩分化的因素较为复杂，除了激烈的市场竞争之外，也与各区域乳企近年来加大在牧业等上游投资影响有关。但整体而言，当下乳制品市场需求的回升，三季度乳企不用再喷粉消化多余的原奶，减轻了各乳企在上游的成本压力。乳业两节旺季市场回暖，也让外界对于今年乳制品市场整体回暖有所期盼，而春节也是乳制品的主要旺季。
伊利管理层对于四季度市场给出了相对乐观的判断，认为由于双节市场恢复较好，目前经销商的备货意愿非常积极，从今年10月份各个子业务的发展态势上，预计今年四季度乳业市场依然会保持向上恢复的趋势。近三年一直拖乳企业绩后腿的奶粉和酸奶行业，今年三季度也呈现逐月改善的趋势。
特别是婴配粉市场，由于出生人口的持续下滑和市场价格战等影响，尼尔森数据显示，上半年中国婴幼儿配方奶粉销售额约有14%的下滑。而且奶粉新国标在今年2月22日正式落地，大限后未通过新国标注册的奶粉品牌将无法继续在国内生产和销售，因此今年第二季度以来一些无法通过新国标审批和二次注册的中小品牌加速甩货，市场混乱也随之加剧。
伊利股份投资者关系部总经理赵琳在业绩会上透露，第三季度婴幼儿配方奶粉行业下滑趋势还未发生改变，降幅与上半年接近。但四季度国内奶粉市场已经有向好的现象，中小品牌库存出清动作已接近尾声，10月份伊利的婴配粉业务已经恢复正增长。在人口连续3年下降后，2024年恰逢农历龙年，伊利管理层预计2024年可能会出现新出生人口数字久违的回升，也将给行业带来新的增长机会。
宋亮还说，三季度国内乳业消费有回暖的趋势，一方面是受市场需求增长带动;另一方面也和乳企主动加大市场动销举措有关，但目前是否属于行业性回暖仍有待进一步确认。
虽然两节乳品销售回暖，但部分零售商反馈销量仍不及前两年，而且2024年春节日期较晚，因此部分经销商备货会发生在2024年初，也会对乳企今年四季度业绩会有一定影响。
