今年以来，金河生物（002688.SZ）通过牢守自身技术优势、品牌优势、规模优势，推动各项战略目标成功实施，成功抵御了养殖业经营相对低迷及原材料价格高位震荡的冲击，实现了高质量、可持续的发展。10月29日，金河生物发布最新财报，第三季度公司实现单季度营收5.37亿元，同比增长5.90%；分别实现归母净利润、扣非归母净利润1370.61、1187.98万元；年初至今，公司共实现营收15.70亿元，实现归母净利润、扣非归母净利润1.03、0.95亿元，整体与2022年同期持平。
关键词一：营收保持增长，利润略有下滑系财务费用扰动。公司第三季度归母净利润同比小幅下降13.07%，主要原因是今年公司为满足生产经营所需资金，增加了银行借款额度，推动利息支出相应增加，三季度财务费用支出1899.38万元，而去年同期由于财务费用为-1010.71万元导致去年三季度利润基数较高。此外，随着9月中以来新玉米逐渐上量，玉米现货的季节性供应压力也有望在四季度得到释放，推动公司玉米原材料价格从高位逐步下降，这将有助于公司四季度利润的进一步修复。
关键词二：发布布病疫苗，打造动物疫苗新增长极。9月20日，公司举行布病疫苗发布会，正式推出首款符合世界卫生组织理想标准的动物布病疫苗佑布泰，正式进入牛羊疫苗市场。佑布泰能够实现四个方面的一“布”到位，即对人安全、全群免疫、检测净化、牛羊通用，有望于四季度或明年初逐步投放市场。布病疫苗市场空间巨大，以2022年中国羊出栏量3.36亿只、牛出栏量约4840万头计算，按照单体免疫用量1头份每年、80%覆盖率计算，年需求布病疫苗3亿头份，潜在市场空间巨大，而金河有望凭借布病疫苗优秀的产品质量迅速打开市场。
关键词三：新增产能落地在即，动保业务线进一步优化。公开资料显示，公司六期工程项目预计四季度建设完成，明年正式投产，新增6万吨产能，总产能翻番。同时，公司将新厂区和旧厂区进行重新规划，其中新厂区生产3万吨金霉素（15%标准品）、1.5万吨土霉素（1.5万吨的土霉素将作为公司另一新产品强力霉素的原料药）和1.5万吨赤藓糖醇或其他高毛利原料药产品；旧厂区生产2-2.5万吨金霉素、2.5万吨酵母粉，剩余产能则将应用于生产0.5-1万吨其他化药品种，包括盐霉素、莫能菌素等。产能增长有助于公司进一步丰富产品结构，巩固规模优势、增厚企业利润。同时，业内人士预计，金霉素销量有望随着大型猪场用量的增加而快速打开，公司新增产能有望通过合理规划得到消化，公司有预计将进入快速发展的新时期。
此外，值得一提的是，公司通过并购切入了非洲猪瘟疫苗这一巨量市场，目前公司的冻干灭活疫苗已经处于评审进程中，此前动物实验结果较好。若能顺利通过，将为公司带来巨大的想象空间，这也成为资本市场关注的一个重点。
寒意已过，静待花开。总的来看，公司作为金霉素龙头企业，传统业务发展稳健，新产品业务布局及落地节奏顺利，同时动保行业下游需求恢复预期较强，公司强大的经营韧性及研发创新能力有望帮助公司在未来的竞争中持续保持优势地位、实现超预期增长。
