近日，2022年公募基金年报密集披露，摩根士丹利华鑫基金权益投资部副总监、基金经理雷志勇在大摩科技领先混合基金年报中表示，二十大将高质量发展作为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，而在市场影响下，去年成长板块估值已回到合理水平甚至出现低估，长期发展空间大、增速快的领域在2023年有望重新成为市场的主线。
根据最新披露的基金年报，截至2022年末，大摩科技领先混合A过去三年净值增长率达56.46%，超额收益达57.83%。
聚焦高景气度的TMT、高端制造板块
针对今年以来的板块轮动，雷志勇分析，消费需求恢复情况相对疲软，进入高速发展期后，新能源板块整体增长乏力，在业绩不及预期的背景下，市场焦点转向了估值提升的数字经济和“中特估”方向。上市公司一季报陆续披露，他认为，业绩数据披露后，若市场对于新能源板块的信心得以恢复，资金或将重新回流。若业绩不及预期，数字经济与“中特估”的热度有望维持到上半年乃至全年。
雷志勇介绍，大摩科技领先混合主要聚焦泛科技领域，围绕高景气度的TMT、高端制造等板块，挖掘配置业绩和估值匹配的优质公司。他判断，从全年来看，TMT板块景气度中，计算机将会优于传媒、通讯和电子。首先，被誉为“拉开第四次工业革命序幕”的ChatGPT点燃了人工智能领域的热度，叠加海外数据中心建设需求的触底回升，提供算力支撑的厂商拥有广阔前景。另外，在人工智能领域，体量及研发投入较大的公司有可能更快地推动相应产品的落地，也将受益于AIGC热潮。此外，随着数字经济的蓬勃发展，他认为，运营商也值得重点关注。
平衡确定性与弹性 把握科技行业历史机遇
北京大学计算机软件与理论硕士毕业后，雷志勇曾在中国移动任职，实业背景让他在做投资的过程中把确定性放在首位。他表示，前期对于行业景气度的判断，以及个股的挖掘和调研，促使他在持仓风格上整体表现不会特别激进，力争在把握确定性的基础上进行深入研究，收获中国科技行业上行所带来的红利。
组合管理上，雷志勇努力在投资确定性与弹性之间取得相对的平衡。具体来看，主要仓位用于追求投资中的确定性，布局具备较强中长期逻辑的产业赛道或白马龙头型企业；部分仓位用于追求弹性，配置“小而美”公司。他表示，所谓“小而美”公司就是相对白马龙头股市场份额占比较小，但股价与估值处于历史较低位置的公司，以概率的思维获取“小而美”公司带来的正收益。其余仓位，雷志勇则会配置在科技股中的主题联动和强周期股，力争提升组合的短期业绩，同时也能保持对市场的敏感性。
基于我国的人口和规模优势以及国内的工程师红利，雷志勇对科技行业的未来发展深具信心。长期而言国内科技股很有可能复制美股科技股的走势。一方面，由于我国拥有人口和规模优势，一项新的科技将会有更多的产业数据和经验数据去支撑研发与迭代完善。另一方面，国内的工程师红利能够成为科技发展的巨大推动力，国内的许多科技产品体验度以及价格已较海外拥有明显优势。
