由于临近国庆长假，上周国内权益市场呈现出高位震荡的走势，万得全A周涨幅0.25%，日均成交量有所萎缩，但仍然维持在2万亿元上方。科创50指数在国产光刻机有所突破的刺激下，创出本轮反弹的新高，全周上涨6.47%。从行业来看，上周电新、有色和电子涨幅靠前，轻工制造、商贸零售和消费者服务下跌较多。
政策层面，在9月22日国新办新闻发布会上，证监会吴清主席系统回顾了资本市场在“十四五”时期取得的辉煌成绩，特别强调资本市场服务科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。与此同时，投资端改革实现重大突破，“引长钱、促长投”的改革效果加快显现。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。
资金层面，9月25日基金业协会披露了8月底公募基金市场数据，与7月底相比，8月股票基金总份额增加796亿份到3.52万亿份，混合基金总份额减少450亿份到2.96万亿份。此外，截至9月26日收盘，两融余额已经突破2.4万亿元大关，创出了历史新高，相较于6月20日本轮行情启动时的1.8万亿元规模，净增加超过了6000亿元，是本轮行情的重要增量资金来源之一。泓德基金分析，由于临近国庆长假，按照惯例，投资者会降低自身的杠杆比例，融资盘会有一定程度的净偿还，本周市场会面临不小的资金压力。
泓德基金指出，综合来看，始于去年9.24以来的反转行情仍在延续，目前人工智能和出海主题是此轮行情的主线，其中人工智能包括硬件和软件两个维度，出海既有制造业的出海也有服务业的出海，其背后都与目前国内宏观经济外需强于内需，全产业链制造业的强大优势相对应。
债券市场方面，上周利率债收益率继续上行，信用债收益率跟随利率上行。展望后市，从政策视角来看，根据央行三季度货币政策例会通稿内容，央行表示要“落实落细适度宽松的货币政策”、“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”，泓德基金分析，四季度央行对于银行间流动性呵护的态度仍较为明显，这也对同业存单以及中短端利率债依旧形成较为有力的支撑。“股债跷跷板”效应依然不会彻底消退，需关注产业政策对于股市情绪的支撑是否存在持续作用，债券市场则相应采用震荡行情操作较为合适。
风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。
