本报告简介:公司生产的煤炭量价齐升，2021年业绩大幅增长，煤价补，22Q1扣非业绩大增，业绩符合预期，连续六年的业绩增长，对股东的高回报是可持续的投资要点:维持盈利预测和目标价，维持增持评级2021年，公司实现营收1522.7亿元，归母净利润211.3亿元，每股现金分红1.35元，分红率61.9%分红率和业绩连年增长，2022Q1实现营收395.7亿元，净利润56.9亿元，扣非净额73.3亿元扣非净利润净额较高公司22Q1因公允价值变动的净收入为—2.18亿元，业绩符合预期维持公司2022年，2023年2.42，2.47元，预测2024年EPS为2.52元，维持目标价19.36元，上调评级由于煤炭产量和价格上涨，2021年业绩大增2021年，公司煤炭产量1.36亿吨，销量2.31亿吨，自有煤炭销量1.34亿吨产量增加主要是由于小保当煤矿产量增加且运量较大，其中小保当煤矿所在的陕北矿区产量8811万吨受益于煤炭市场的蓬勃发展，公司商品煤价格为602元/吨，其中自产584，虽然受制于人工，原材料和其他成本煤价补，22Q1扣非业绩大增公司22Q1煤炭产量为3436万吨，销量为5487万吨产量减少主要是因为1—2月生产强度下降2143万吨，3月以来有所恢复销量下降主要是因为贸易公司的出现按陕西省煤炭工业交易中心22Q1平均煤价845元/吨计算，煤价上涨，业绩同比大幅增长连续六年的业绩增长，对股东的高回报是可持续的2015—2021年公司业绩连续六年改善，2018—2021年分红率连续四年提高，股东回报持续增加风险:成本高于预期，公司煤矿产量低于预期
