事件描述酒鬼酒发布2021年年报和2022年一季报:酒鬼酒2021年营业总收入34.14亿元，归母净利润8.93亿元，扣非净利润8.86亿元九九2022年一季度营业总收入为16.88亿元，归母净利润5.21亿元，扣非净利润5.20亿元事件点评2021年公司实现量价齐升，进入万吨酒企行列公司实现白酒收入34.03亿元，同比增长86.87%，销量12425吨，同比增长约36%公司正式进入万吨白酒企业行列2021年，公司白酒销售均价为27.39万元/吨，同比上涨约37%平均价格的增长显然主要是由于产品结构的改善产品方面，内参系列实现销售收入10.34亿元，其中销量996吨，均价104万元/吨，酒鬼系列实现收入19.15亿元，其中销量5583吨，均价34万元/吨，香泉系列实现营收1.76亿元，其中销量3532吨，均价5万元/吨2021年公司招商稳步推进，全国化更上一层楼2021年，公司加快全国布局，加强客户招商，经销商数量较去年同期大幅增长2021年签约客户1256家，较2020年增加473家，同比增长60%，终端网点达到19752个，同比增长137%全国地级市市场覆盖率67%，湖南县级市场覆盖率94%基础渠道得到巩固，客户规模和质量得到提升全国专卖店590家，同比增长134%分地区来看，华北/华东/华南/华中地区经销商数量分别为184/196/73/574，同比增长111/13/23/255华北，华中地区渠道势能明显扩大受益于产品结构的改善，盈利能力稳步提升2021年，酒鬼酒归母净利率下降0.75pct至26.17%，毛利率上升+1.1pct至79.97%净利润率下降主要受销售费用率上升影响2022Q1酒鬼酒归母净利率增长1.34pct至30.85%，毛利率增长+0.37pct至79.77%，期间费用率增长—2.29pct至22.99%其中，较小的变化是销售费用率，管理费用率和R&D费用率双轮格局形成，未来发展势能向上目前，酒鬼酒已初步形成内参酒鬼双轮运动的格局，其中内参发展潜力强劲，酒鬼系列进一步聚焦，产品系列逐渐清晰，从区域来看，省内市场份额仍大于地产第一酒，但目前伴随着公司品牌势能的释放，省内市场有望逐步巩固我们认为酒鬼酒有高端白酒加持，有造血的大本营市场未来有望跨越接下来的高端周期性波动，实现中期稳定增长预计公司2022/2023年EPS为4.40/5.89元，为最新PE的34/25倍，维持买入评级风险1行业需求不及预期，2.行业竞争加剧等
