价格:4月锂价走弱电池碳酸锂价格较最高点51754.74万元/吨下跌8.12%,等级氢氧化锂价格较最高点50894.99万元/吨下跌3.54%成本方面,皮尔巴拉锂精矿第四次拍卖价格达到5650美元/吨,较上次拍卖价格上涨140%,锂精矿价格开始加速上涨对于采购锂精矿原料的锂盐厂,每吨利润为29202.02万元/吨
供给端:产出释放低于预期1)国内生产方面,4月国内锂盐产量3.33万吨(环比—2.58%,同比—4.78%),其中盐湖方面受天然气供应影响,产能仍未完全释放碳酸锂产量约19500吨(环比+5.86%,同比—0.24%),氢氧化锂释放受阻,龙头大厂设备检修尚未恢复2)进口方面,疫情对通关有短期影响4月国内锂盐进口约6200吨(—月环比46.10%,年同比—32.82%),其中碳酸锂进口5800吨(—月环比35.76%,月环比—47.86%),进口均价35700美元/吨(+月—根据智利海关出口数据,4月锂对中国出口量达12179吨(+93预计5月份进口数据将较上月大幅增长4月进口氢氧化锂455.18吨,环比2.05%,进口均价约13700美元/吨3)出口方面,4月国内锂盐出口约6500吨(环比—1.42%,环比+5.19%),其中碳酸锂816.89吨,出口均价6.03万美元/吨,氢氧化锂5711.14吨(环比+0.08%,环比—1.48%)
锂精矿进口:1)4月中国从澳大利亚进口锂精矿20.31万实物吨(环比+34.45%,同比+25.87%),进口锂精矿均价约为2103美元/吨(环比+11.13%,同比+372%)1—4月累计进口锂精矿70.54万吨,同比增长+9.19%2)黑德兰港出口锂精矿的矿山主要包括皮尔甘古拉山,恩贡加朱山和沃德吉纳山4月份,澳大利亚黑德兰港出口锂精矿3.97万吨,环比—6.78%,同比—33.75%,其中出口中国2.05万吨,出口韩国1.92万吨1—4月,共出口锂精矿12.59万吨,同比增长2.34%
需求端:受疫情影响,终端需求有所减弱1)新能源汽车:中汽协数据显示,4月份,新能源汽车产量31.2万辆(环比下降33%,同比增长43.9%),销量29.9万辆(环比下降38.3%,同比增长44.6%)2)动力电池:4月份,中国动力电池总产量29.0GWh(同比增长124.1%,环比下降26.1%),动力电池装载量13.3GWh(同比增长58.1%,环比下降38.0%),产装比进一步提升至2.18.3正极材料产量环比下降:4月份三元材料产量4.18万吨
中间环节短期积累,需求复苏预期增强,新一轮价格上涨在意料之中1)供给侧:4月锂盐产量保持稳定,但供给侧没有明显增加预计伴随着气温转暖和大厂检修结束,产量将继续增加2)需求端:终端车企因疫情停产从环比增速下滑来看,电动车>电池>正极材料,中游短期但根据我们对月度供需结构的测算,伴随着企业的不断复工复产,需求回暖的预期不断增强,锂价有望在年内进入回暖阶段
核心标的:天齐锂业,赣锋锂业,中矿资源,永兴材料,亚华集团等。
风险事件:产业政策变化风险,新能源汽车销量不及预期风险,供给侧超预期风险,国内外疫情反复失控风险,需求测算偏差风险,研究报告使用的公开信息更新不及时风险等。